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行业观点:把握结构更迭,寻觅确定成长 (1)年度策略观点:线下大周期,跨境新蓝海 核心逻辑:2023年休闲强于商旅,客流量处于高位,出行链板块报表端显著复苏,2024年休闲或回落,关注顺周期政策和经济复苏下商旅需求恢复,支撑酒店OCC;景区2023年客流高基数+价增受限,2024年需关注结构性成长,利润和分红的释放;线下零售受益CPI转暖+业态升级提升复购驱动同店超预期;线上端渠道分层,更看好跨境板块景气度催化。教育行业政策筑底,高成长和高壁垒有望重塑估值认知。 选股思路:建议关注电商:拼多多、阿里巴巴、京东集团;本地生活:美团;酒店:首旅酒店、锦江酒店、华住集团、亚朵酒店、君亭酒店;受益出行链百货:重庆百货、百联股份、银座股份、合肥百货;景区:天目湖、长白山、峨眉山A、黄山旅游;OTA平台:携程集团、同程旅行;演艺:宋城演艺;教育:中教控股、行动教育。人力***服务:Boss直聘。 (2)成立关键***设: 1)24年看到价格端有改善 2)商旅需求能够接力休闲需求 3)教育等板块积极政策推进 (3)成立最大软肋: 消费恢复不及预期:资产负债表修复背景下,消费弱复苏,量上低预期,企业提价意愿减弱 行业竞争加剧:酒店、线下零售等行业连锁化进度变慢,供给较难出清,龙头格局恶化,影响利润释放节奏。 汇率和利率风险:美联储加息导致汇率和利率波动,对景区等长久期、业绩稳定的公司进行现金流折现估值时,抬高分母端的资金成本,影响估值。 政策风险:转营利不及预期,教育公司已有业务收缩,新业务拓张不及预期,进一步影响市场情绪。 【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
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