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【中粮视点】PVC:保不住的6000 回不去的“青春”

【中粮视点】PVC:保不住的6000 回不去的“青春”

【中粮视点】PVC:保不住的6000 回不去的“青春”

【中粮视点】PVC:保不住的6000 回不去的“青春”

  引言

  彼时的PVC犹如一个暮年的长者,垂垂老矣,曾经是多么青春年少,意气风发,13000的“泼天”价格恍如昨日,眨眼间却已沧海横流,物是人非,6000俨然已成当下的PVC守不住的一道坎。

  1保不住的6000

  去年6月份至今,PVC期货价格虽多次站上6000,但高度一次比一次低,时间一次比一次短,与之牢牢对应的,则是越来越弱的各项地产数据,尤其是今年竣工端数据首次由正转负,更使得建材类多头犹如泄了气的皮球,一下子就瘪。从数据来看,24年1-2月全国房地产开发投资1.18万亿元,同比下降9.0%;房屋新开工面积同比下降29.7%(跌幅显著扩大);房屋竣工面积同比下降20.2%(增速由正转负);商品房销售面积同比下降20.5%(降幅环比扩大)。以上数据均反映出目前地产行业依旧是积重难返,市场信心仍显不足,各项***政策从落地到实际产生效果尚需时日。而从一些更前端的数据去看,今年竣工端的下滑可能还只是开始,与之深度绑定的建材类大宗商品除非经历刮骨之痛,断臂求生(大面积产能出清),否则只能是钝刀割肉,惶惶不可终日。

  静态去评估,由于地缘因素和全球供应链重塑的影响,下半年PVC的出口量级恐难再有进一步的实质性提高,国内也面临经济结构转型、化债长效机制落实和市场信心相对不足的扰动,PVC、玻璃这些建材类大宗商品需求天花板恐已显现。因此,虽然PVC价格已经到了历史较低的分位区间,但是顶着-300基差的PVC仍然是部分产业人士空配或者套保的绝佳选择。即使阶段性因为宏观和其他大宗商品情绪带动能突破6000,但一旦出现风吹草动,PVC也是最先被资金所抛弃的。若不是因库容受限的原因给了部分多头底气,PVC可能期货运行价格会进一步滑落。

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  2回不去的“青春”

  考虑到地产与黑色、建材类大宗商品高度相关,既然地产周期依旧是积重难返,那么也就预示着建材类的PVC盛况难回,青春不再。眼下,PVC现实和预期层面的东西基本都是明牌。高库存是现实,今年面对金泰以及镇洋的一些新装置的相继投产是现实,弱需求更是现实。所以能很明显的看到,上周PVC期货合约跟着能化板块普涨站上6000以后,出现快速的回落,基差更是始终处于半死不活的状态,尾大不掉,无论期货涨也好,跌也好,仿佛市场就是有甩不完的货。

  2、3季度来看,顶着100多万吨的天量显性库存,而“金3银4”的季节性没有兑现,那么后面走交割逻辑的PVC恐怕真是能用“取之不尽,用之不竭”来形容。如果未来经济及地产数据的公布再次不及预期,那么黑色及建材类大宗商品恐还是积重难返,6000仍将是PVC守不住的一道坎。既然需求端难有更多期望,那么行业只有等到经历过新一轮的产能出清,上游开工持续维持在7成甚至以下,整个行业才会青春重归,迎来新生。

【中粮视点】PVC:保不住的6000 回不去的“青春”

  数据来源:钢联、中粮期货研究院

【中粮视点】PVC:保不住的6000 回不去的“青春”

  (陈阵 中粮期货研究院 化工高级研究员 交易咨询资格证号:Z0015281)

  (刘冠民 中粮期货研究院 化工研究员)

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