期货日报
2024年开年以来，国内化工板块持续下挫，大面积飘绿，可谓 “风萧萧易兮易水寒”。其中，对二甲苯（PX）主力合约于1月2日冲高回落后，一路跌跌撞撞持续下行。当下，PX已逼近前期低点8092元/吨。此外，与PX价格关联度密切的上游品种原油和下游品种PTA近期表现也相对低迷。
期货日报记者观察盘面了解到，PX主力合约自2023年12月14日创下低点8092元/吨后便开启了一轮反弹，直到今年1月2日创下本轮反弹高点8742元/吨后回落下行，截至1月10日收盘PX跌幅达3.17%，这是否意味着PX反弹已经结束？当下PX基本面如何，未来又将何去何从？
“从供应端来看，目前国内PX供应维持高位。一季度国内没有装置检修***，这将使国内PX的供应维持高位。”海通期货股份有限公司投资咨询部研究员韩瑞卿接受期货日报记者***访时表示，随着2023年10月份美国汽油裂解价差回落，减少了对芳烃调油料的需求，韩国甲苯价格自去年9月份1000美元/吨以上回落至800美元/吨左右，从而带动甲苯歧化利润的回升，也使得亚洲PX开工负荷回升，韩国PX开工负荷从去年9月份56%提升至12月份74%附近，韩国对我国PX的出口量也从去年9月份27万吨回升至12月份 41.44万吨。随着甲苯歧化利润的回升，国内PX开工负荷也逐渐回升，从去年9月份79%附近回升至12月份83%，去年12月28日，广东石化260万吨装置意外停车，使国内PX开工负荷回落至78.5%，该装置已经于今年1月6日重启。
谈及PX需求端，韩瑞卿表示，目前其下游PTA开工负荷83%，2月份台化宁波150万吨或将投产，随着海南逸盛200万吨装置复产，PTA开工负荷将持续回升；目前PTA加工差为250元/吨附近，处于季节性正常水平；暂时没有新增装置检修***，这将使得一季度大幅累库。此外，今年主流供应商签合约比例较低，由于有大幅累库的预期，供应商将以高位出货为主，从而压制加工差持续回落；2月份，随着春节放***，聚酯工厂负荷将大幅下降，随着库存压力增加，或将压制PTA工厂降低开工负荷。
“虽然PX目前盘面表现相对较弱，但依然看好它的后市演绎。”韩瑞卿对此阐述道，从成本端来看，原油价格相对坚挺，但随着PTA开工负荷回落，将使得PX让利给下游，从而拖累PX价格被动回落。不过，春节过后，随着下游聚酯开工负荷回升，较低的价格将使聚酯工厂***购积极性增加，使PTA逐渐去库，开工负荷逐渐提升，从而增加对PX的需求；同时，台化宁波150万吨装置将于一季度投产，仪征化纤300万吨装置也将在3月份左右投产，从而增加对PX的需求。
期货日报记者发现，多家机构也持相似观点。兴证期货分析称，地缘冲突延续，PX成本面仍有支撑，叠加自身PX市场近期装置***外降负荷较多，基本面较前期略有好转，底部支撑较强，预计下行空间有限。国投安信期货认为，PX开工下滑，下游PTA生产回升，短期供需向好，PX加工差偏强振荡；新年度PX维持向好预期，绝对价格跟随油价波动。
