中信证券发布研究报告称,预计近期有望开业的三亚国际免税城一期二号地、未来与太古将强强联手打造的旅游零售新地标将为中国中免(01880)中长期维度发展奠定增长动能。由于离岛免税销售额弱于预期,该行下调2023至2025年净利预测分别至65.40/80.20/95.71亿元人民币,原预测为72.77/96.18/115.18亿元。考虑汇率及流动性,给予H股目标价115港元,维持“买入”评级。
报告指,中国中免与上海、北京核心机场免税店补充协议落地,保底租金及扣点率均较此前合同为低,机场渠道租金压力减轻、未来业绩确定性增强,并强化与机场方的利益绑定,有助于共克时艰。
该行认为,当前免税行业短期仍受挑战,判断随海南旺季到来、出入境客流恢复进度提升等因素,公司经营数据有望企稳回升。伴随股价下跌,负面情绪持续出清,公司估值落入历史低位,建议积极关注公司经营拐点。