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长城基金:经济预期仍是焦点,关注中央经济工作会议

  2023年已近尾声,围绕2024年度的宏观展望也渐次展开。经济修复、人民币汇率、政策护航,都是当下热词。最为瞩目的是,中央经济工作会议将于12月中旬召开,2024年宏观政策基调也将明朗。

  此刻,投资又该关注哪些重点?来看看长城基金权益基金经理们的观点。

  杨建华:主题投资活跃,关注经济增长预期

长城基金:经济预期仍是焦点,关注中央经济工作会议
(图片来源网络,侵删)

  回顾十一月,宏观经济方面,生产端有所恢复,但是消费端仍然较弱,居民消费信心和投资信心都受到较大的压制。随着美国通胀数据得到初步控制,美联储加息进入尾声,美元指数回落,十年美债收益率也见顶回落,人民币汇率压力缓解,短期出现一定幅度的升值。但外资仍在流出,或在观望国内经济复苏趋势。

  国内市场仍维持震荡调整、热点轮换的格局,风格上仍是小盘股占优,北交所走出阶段性行情。主题投资活跃,关注度较高的新热点包括华为手机/汽车产业链、创新药、基药目录调整、流感、短剧等。从估值角度看,市场已经处于很低的位置,也反映了相对悲观的预期。如果预期不能被扭转,市场仍将会以主题投资为主。

  展望十二月,中央经济工作会议值得关注。明年能否确定相对较高的经济增长目标?财政政策如何发力?这些问题都是影响居民消费信心的重要因素。对经济增长的预期将进一步影响增量资金及外资回流的趋势。

长城基金:经济预期仍是焦点,关注中央经济工作会议
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  我们将基于更长期的角度,关注价值能够持续提升的个股,以及在国际市场具备竞争优势、外需较强且业绩持续增长的公司。

  廖瀚博:寻找结构性亮点

  当前国内经济仍处于磨底阶段。我们认为,经济转型是一个中期过程,可能需要3-5年时间,将逐步形成以高端制造业为支柱的新体系,同时也存在较多的不确定性。投资策略方面,我们将在市场中寻找结构性亮点,包括偏主题投资的前沿行业,以及困境反转的成熟行业。

长城基金:经济预期仍是焦点,关注中央经济工作会议
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  张捷:小盘风格行情或将延续

  今年以来,小盘风格出现两轮明显的行情,分别在一季度及九月至今。我们认为,最近这次小盘行情主要由两个因素造成。一是由于市场上没有基本面特别亮眼的行业,难以吸引资金形成趋势性行情;二是由于市场缺乏增量资金,仍处于存量博弈阶段。在以上两个因素改变之前,目前的市场风格或将延续。

  余欢:关注行业预期及空间弹性

  11月,主题投资、小盘股表现较为活跃,一定程度上体现了较弱的信心。叠加高频宏观数据边际走弱,在存量资***弈的情况下,市场整体有所调整。

  展望12月,我们预计明年宏观经济的预期会逐步明朗。在业绩真空期阶段,市场预期或将主导行业走势。我们将综合行业发展预期、公司经营情况及估值水平,选择符合当前消费“K型”复苏趋势、空间大且有弹性的细分板块及标的进行布局。

  韩林:大小盘极致差异有望收敛

  目前,市场对经济预期的担忧导致权重板块的相对疲弱,需要更强的基本面内生修复与政策***力度,以大幅提振风险偏好。资金层面,国资入场维稳且有望持续。A股处在相对底部区间,顺周期继续调整,小盘、微盘风格占优,市场以成长性、主题性机会为主。

  展望12月,年底重磅经济会议将为来年的经济政策指引方向,稳增长政策预期或将边际好转,有望带来相关板块的修复,同时,大小盘股价表现上的极致差异有望收敛。但是,经济好转的持续性与斜率需要进一步观察。

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